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Bilfinger Berger GJ/2011-Zahlen besser, Schätzungen für GJ/2012 angehoben
13.02.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Marc Gabriel, stuft die Aktie von Bilfinger Berger (ISIN DE0005909006 / WKN 590900) von "halten" auf "kaufen" herauf.
Mit einem EBIT von 361 Mio. EUR habe die Gesellschaft die Analystenerwartungen für das abgelaufene Jahr um 2,5% übertroffen. Auch die Dividende falle mit 3,40 um 15 Cents besser als erwartet aus.
Das bessere Ergebnis habe maßgeblich aus den besseren Entwicklungen in den beiden ergebnisstärksten Bereichen resultiert. Bei Industrial Services hätten Leistung und EBIT um 12% yoy gesteigert werden können und bei Power Services habe das EBIT mit 11% yoy überproportional zur Leistung (+5% yoy) zugelegt. Damit sei die Marge bei Industrial Service mit 4,6% stabil geblieben, während alle anderen Segmente ihre Margen habe verbessern können. Angesichts des schwierigeren Makroumfelds würden die Analysten dies als deutlicher Beleg bewerten, dass das Geschäftsmodell erfolgreich sei.
2011 seien durch den Verkauf der australischen Valemus Ltd. rund 174 Mio. EUR Einmalertrag erlöst worden, wodurch die Kasse auf rund 850 Mio. EUR angestiegen sei, um das geplante Wachstum (Leistung +50% und Nettogewinn +100% bis 2016) auch über Akquisitionen zu stemmen. Zuletzt sei der Einstieg in den indischen Markt (Neo Structo) gelungen und für Akquisitionen stünden insgesamt rund 1 Mrd. EUR zur Verfügung.
Gleichzeitig reduziere BiflingerBerger seinen Anteil an Julius Berger Nigeria (JBN), wodurch die Leistung in 2012 nach Erachten der Analysten um 350 Mio. EUR reduziert werde, da JBN (Anteil jetzt: 39,9%) nur noch at-equity bewertet werde. Damit werde die Konzernleistung 2012 planmäßig zurückgehen (BHLe: -3%). Trotzdem werde man das bereinigte Nettoergebnis von 220 Mio. EUR aus 2011 im laufenden Jahr signifikant steigern. Die Analysten hätten im Vorfeld der heutigen Telefonkonferenz (14:00 Uhr) ihre Gewinnerwartung für 2012ff. angehoben.
Entsprechend erhöhe sich das Kursziel der Analysten von 75 EUR auf 78 EUR. Mit einem EV/EBIT Multiplikator von unter 7 für die kommenden zwei Jahre, sei die Aktie wieder attraktiv bewertet.
Daher stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe die Bilfinger Berger-Aktie von "halten" auf "kaufen" hoch. (Analyse vom 13.02.2012) (13.02.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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